国际期货招商 美联储不加息，大宗商品该怎么走？ (综合服务 - 商务服务)
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国际期货招商 美联储不加息，大宗商品该怎么走？ | |
“从数据上来看，美国3月的通胀数据是低于市场预期的，表明美国的通胀压力得到了缓解，能源和食品价格环比增速回落是主要的贡献，同时核心CPI环比增速也较前值有所下滑。”国贸期货宏观首席分析师郑建鑫表示。 在美联储持续大幅加息的背景下，美国经济开始显现疲态，制造业ISM指数大幅下跌、就业缺口持续收敛、薪资增速放缓，这些都对通胀下行产生影响，此外，硅谷银行事件造成的金融条件收紧也对通胀有一定的抑制作用。 “除了总量的关注，分项的表现也是市场关注的重点。”光大期货宏观分析师于洁告诉记者，3月CPI同比低于预期，但核心CPI如期回升至5.6%，其中住房价格依旧是最大的拉动项。持续加息环境下美国房地产市场已经进入下行周期，房价也呈现疲软态势，未来将会传导至租金降温。服务业价格依旧上涨，其中机票价指数环比上升4.0%。 市场人士认为，尽管美国3月通胀率降至近两年来最低水平，但核心CPI的上升将继续给美联储带来压力，迫使其在5月份仍可能会再次加息。 “今年通胀中枢大概率下移，但是通胀的风险在于服务业的复苏带来的价格上涨以及美国就业市场的韧性带来的薪资增长压力，通胀最终到达的幅度会偏高。”于洁说。 在于洁看来，3月份的美国就业市场仍然显示出韧性，新增非农数据与预期相差无几，前值增31.1万人上修至增32.6万人，失业率超预期回落至3.5%。细分来看，服务业依然为新增主力。 “一方面，服务业复苏带来的大量就业需求，但是最重要的原因是疫情导致服务业就业的缺口较大，较大的就业缺口导致时薪的同比和环比不断上涨，通胀和薪资的螺旋上涨会使得通胀可能会有一定的粘性。”于洁认为，面对有韧性的就业和有粘性的通胀，美联储可能还是会加息来引导通胀下行。 “随着原油价格在3月的回落，叠加去年3月俄乌冲突导致的高油价高基数，今年3月CPI中的能源项已经对CPI整体产生负贡献，此外二手车价格的持续回落也带动CPI下行，整体CPI超预期回落。但由于劳动力市场依旧有韧性导致的薪资增速维持高位，核心通胀相比于上月还有所反弹。”顾佳男表示。 对于美联储而言，当下5%—6%的通胀对于联储2%的目标仍有很大距离，虽然联储非常乐于看到原油及二手车价格回落，但这些因素都不受联储控制。而受联储所能影响的核心通胀，尤其是高薪资增速带来的房租等核心服务的上行，将会迫使联储依旧维持鹰派，短期内或很难看到货币政策转向。 “因这次通胀数据将会是5月议息会议前最后一次通胀数据，将会导致联储很有可能在5月继续加息25bp.但我们可以看到，最近美联储官员内部已经对后续货币政策的态度有所分化，加息进入尾端是个确定的事实。”顾佳男称，预计5月加息25bp后，5.25%将会是本轮顶点，后续的重点是高利率将会维持多久。 值得一提的是，上周非农数据公布后CME利率期货显示市场预期美联储加息25BP的概率由50%上升至65%，在美国CPI数据公布后5月份加息25个基点的概率降至63.5%。 详情请咨询QQ：3406606904 群：494745547 | |
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