盈亚证券咨询 PCB上游开启涨价模式，分析师说行业景气度将贯穿明年全年， (综合服务 - 投资合作)
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盈亚证券咨询 PCB上游开启涨价模式，分析师说行业景气度将贯穿明年全年， | |
开源证券认为：上游覆铜板涨价，确立PCB板块复苏信号。 1、上游覆铜板涨价，确立PCB板块复苏信号 下游PCB需求复苏是覆铜板厂商涨价的前提条件，上游铜箔、树脂等原材料价格上涨催化覆铜板厂商涨价。 覆铜板厂商陆续提价并消化原材料价格上涨压力，提价时间较往年提前1-2个月。2020Q3 PCB行业开始回暖，下游需求复苏将支撑覆铜板涨价的持续性。 2020Q3 PCB板块的营业收入仍然录得同环比正增长，YoY+6.9%，MoM+5.8%，前期拉动板块的动能已由通讯基站类产品转向消费电子、家电、汽车电子类产品，预计2021年PCB板块将延续下游复苏的趋势。 2、终端高密度化推动HDI渗透、汽车类PCB市场扩容，内资厂商布局加快消费电子终端走向高密化趋势，HDI是PCB应用中成长最快的赛道之一，下游面向消费电子终端。HDI产品投资门槛高，导致前期内资厂商投资动能不足。 过孔工艺是HDI产品的核心技术门槛，而钻孔机与曝光机是HDI投资的壁垒，单台钻孔设备的价格在70-80万元，交货周期在半年以上，扩产面临瓶颈。内资厂商加快HDI产品布局并追赶台系厂商，产能集中于2021年下半年投放，主要投放的HDI面向一阶、二阶，三阶及Anylayer以上的高端产能仍然紧缺。 车用PCB方面，动力引擎控制系统、车身控制安全系统、车载通讯系统、车室内装系统、照明系统等五大汽车电子系统推动PCB系统升级。汽车PCB目前以4-6层为主，占比达到51%，车载娱乐、新能源车、毫米波雷达将拉动HDI、厚铜板、高频板的占比提升。 汽车销量回暖，汽车电子化与新能源车渗透趋势共振，带动车用PCB市场快速扩容，预计2020-2022年全球车用PCB市场空间分别达到505.5/591.8/673.9亿元。 台资企业占汽车板供应份额达到29%，而内资厂商占比仅为10%，将加速汽车类PCB产品的配套。 3、相关标的：PCB行业需求复苏，把握HDI、汽车PCB投资机遇。 从厂商竞争力维度，厂商扩大规模生产优势，并逐步体现成本管理能力，受益标的： 胜宏科技 、 生益科技 、 南亚新材 、 深南电路 。从下游需求复苏维度，看好HDI及汽车PCB细分领域景气度提升，受益标的： 中京电子 、 景旺电子 、 世运电路 。 | |
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