盈亚证券咨询 全球云厂商龙头资本开支预期再次上修，Facebook明年开 (综合服务 - 投资合作)
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盈亚证券咨询 全球云厂商龙头资本开支预期再次上修，Facebook明年开 | |
海外云厂商公布三季度资本开支，FAAMG合计资本开支同比增长32.5%，Factset一致预期预测2021年资本开支总和11%，较上季度上修8个百分点。 服务器方面，Q4进入需求空窗期，景气度可能继续下滑，但会随着2021年行业需求复苏。 光模块方面，数通市场的确定性高于电信市场，其中海外客户2021年400G迭代进一步放量，确定性高于国内。 近期海外云计算巨头资本开支预算出炉，Q3在亚马逊高额资本开支带动下，前五大科技企业Q3资本开支总和增长32.5%，市场对于其21年投资水平预期更加乐观。 中金认为，虽然Q4服务器行业面临需求空挡期，但展望21年facebook维持高资本开支、谷歌也将坚定投资云计算、数字化转型，将带动行业重启增长。 1、市场对海外云厂商资本开支预期乐观今年三季度全球云计算市场收入同比增长33%，北美前五大科技企业FAAMG三季度资本开支总和同比增长32.5%，增速较20Q2的8%大幅提升。因此， Factset一致预期预测北美五家厂商2021年全年Capex总和同比增长11.0%，预测值较上一季度上修了8%。 展望2021年，Facebook指引其资本开支同比增长约31%-44%，谷歌亦表示将坚定投资于长期潜在价值较高的领域，尤其是云计算、数字化转型等。 2、服务器四季度承压，明年行业复苏带动重启增长今年Q2服务器重回正增长主要是受到国内云厂商需求拉动，国内云厂商年内采购节奏相对前置，也进一步导致3Q浪潮信息等服务器厂商收入不及预期、有所下滑。 中金结合上游厂商指引，认为四季度服务器需求或将面临空档期，景气度可能较3Q进一步下滑。 预计2021年需求复苏会带动行业重启增长。 3、光模块：海外市场确定性更高三季度光模块厂商和上游inphi等光电芯片公司收入延续亮眼增长，主要受益于数通和电信市场的需求延续。后续来看， 数通市场的确定性高于电信市场，其中海外客户2021年400G迭代进一步放量，确定性高于国内。 电信市场方面短期国内设备商有望于年底开启新一轮招标，但中长期存在5G建设放缓导致增长承压的风险。 4、对标海外云客户份额较高的数据中心供应商：新易盛、工业富联、澜起科技 、 中科曙光 、 中际旭创 。 | |
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