盈亚研究：电影市场持续回暖，国庆长假将助旺观影潮 (综合服务 - 投资合作)
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盈亚研究：电影市场持续回暖，国庆长假将助旺观影潮 | |
2019年，受多重因素影响，影视行业进入寒冬期。进入2020年，疫情更是使行业雪上加霜。上半年，影视类公司经营情况普遍不容乐观，尤其是对电影业务倚重较大的公司，业绩下滑态势更是显著。猫眼娱乐发布的2020年上半年财报显示，报告期内，该公司实现收益2.03亿元，期内亏损净额为4.3亿元，经调整EBITDA为-2.8亿元；万达电影上半年实现营业收入19.72亿元，同比下降73.93%，归属于上市公司股东的净利润为-15.67亿元，同比下降398.81%。 下半年，伴随国内疫情得到管控，电影行业逐步走向复苏。7月16日，国家电影局发布了《国家电影局关于在疫情防控常态化条件下有序推进电影院恢复开放的通知》，低风险地区在电影院各项防控措施有效落实到位的前提下，可于7月20日有序恢复开放营业。中高风险地区暂不开放营业。一旦风险等级从低风险地区调整为中高风险地区，电影院及时按要求暂停营业。 随着新片陆续定档，票房持续回暖，《八佰》上映后票房的良好表现，更是激发了市场信心。截至9月6日（内地影院复工第49天），电影《八佰》正式上映17天，总票房已突破23亿。作为疫情后首部的国产商业片，《八佰》凭借过硬的剧情和演技，成功实现了票房与口碑双丰收。时隔200多天，《八佰》再次将中国电影市场带回疫情前的水平。《八佰》的良好票房成绩也可以看出，观众的情绪没有因为疫情原因出现衰退，反而出现了一次集中的释放。摩根士丹利出具的报告则表示，在接下来几部国内和好莱坞影片的帮助下，预计中国票房收入将会在四季度正常化。预计拥有更多高质量内容资源和较好影院位置的行业参与者将会获得更多市场份额。该机构预计行业票房收入将会在2021年恢复至670亿元，2021-2023年的复合年均增长率为8%-9%。 随着进入9月份，影片定档供给节奏明显加快，加上有多部春节档重磅影片重新定档十一黄金周，观众情绪有望进一步恢复。往年，国庆均被视为是一年当中的电影黄金档期。例如，2019年国庆档中，《我和我的祖国》、《中国机长》、《攀登者》三部主旋律国产影片票房较高，拉动国庆档票房出现较大提升。2019年国庆档票房为45亿元，票房贡献率占比7%，同比增长4%。2020年国庆档已确定有8部新片上映，除了9月30日上映的《夺冠》《急先锋》，还有10月1日上映的《我和我的家乡》、《姜子牙》、《一点就到家》、《木兰：横空出世》等等，届时有望掀起新一轮的观影热潮。 另值得一提的是，疫情期间电影局积极鼓励院线跨地区兼并重组，目前国内共有50条院线，据艺恩数据统计，2015年-2019年院线票房收入CR10院线占比稳定在67.64%左右，2019年年票房不足30亿元的影院线有17家，多数为规模极小的加盟影院。行业内多家公司都开展了整合收购扩张。疫情期间多数小型连锁影院倒闭，行业加速出清，企业集中度的稳步提升将提高市场内现有公司的收益表现，且头部公司将继续发挥一定的规模优势和品牌优势，未来借助营销创新、技术创新、优质内容等增强差异化的竞争优势。个股方面可关注如下几个。 光线传媒(300251)：截至2020年8月27日，公司来源于电影《八佰》的营业收入（目前为票房收入）区间约为人民币3000万元至人民币3600万元；同时，公司备受瞩目主投动画电影《姜子牙》定档国庆。下半年公司电影方面预计上映电影项目12部，预计制作电影项目包括《深海》《星游记之冲出地球》《大鱼海棠2》等39部；剧集方面，下半年预计制作、播出电视剧/网剧(含网络电影)项目包括《恨君不似江楼月》《对的时间对的人》《左耳》等21部。 中国电影(600977)：春节档公司参与出品的热门影片《夺冠》《唐人街探案3》《急先锋》受疫情影响档期延后。疫情间公司积极储备优质项目，后续内容储备丰富，《夺冠》定档9月30日，张艺谋导演执导的《悬崖之上》等影片正在后期制作中。 免责声明： 本文的信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。作者力求本文所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用本文信息引发的损失承担责任。 | |
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