kvb昆仑国际外汇黄金诚招全国一级企业个人代理 (综合服务 - 投资合作)

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股市“春季躁动”往往来自于政策博弈。从逻辑上看,数据空窗期、政策增量信息多;从实证上看,次贷危机之后,一季度的行情和基本面数据间,整体呈现负相关关系。2019年也不例外,涨幅较大的行业和板块,大多具有政策博弈的因素。风险资产上涨对于债市来说,其实利多大于利空。相对于近期股市的表现,债市较为平淡。债市与风险资产表现看似“脱节”,但股债的跷跷板仍然明显,债市主要按照自身的资金面逻辑运行;股市躁动的动力更多来自于政策博弈,而债市对于政策的预期更足,反应平淡是应有之义;风险资产难以V型反转,躁动后归于平静,对于债市反而边际利好。展望后市,长端利率向下空间不大,但可能容得了一次躁动。从统计规律来看,长端利率运行没有明确的一季度效应,但是从主要矛盾、资金面、机构行为来看,债市存在躁动的基础。如果数据下滑程度超出预期(例如Q4的GDP为6.3%),叠加风险资产躁动随时可能戛然而止,市场存在一波流“躁动”的可能,例如10年国债收益率试探3.0%阻力位,10年国开收益率跌破3.5%。如果真出现了这种情况,躁动之后债市必然进入中期维度的调整时间窗口。
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最后更新: 2019-01-18 11:05:52
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